TeamViewer Aktienanalyse: Abgestürzte Tech-Hoffnung jetzt mit der Kehrtwende?

Wer bei TeamViewer nur daran denkt, von einem Computer auf einen anderen zuzugreifen, denkt an das TeamViewer vor 10 Jahren. Heute ist TeamViewer ein deutscher Technologie-Champion, der jedes internetfähige Gerät mit jedem anderen Gerät verbinden möchte.

Es ermöglicht Einrichtung, Wartung und Überwachung und möchte der Industrie dafür alle nötigen Werkzeuge an die Hand geben, um es zeit-, kosten- und emissionssparend für Prozesse, Maschinen und Geräte umzusetzen.

• German Tech: Deutsches Technologie-Unternehmen, das die digitale Transformation in der Industrie vorantreibt
• Profitabilität: TeamViewer hatte in Hochzeiten enorme Margen - Bruttomarge > 85%, EBITDA-Marge > 45%, Cashflow-Marge > 40%. Die Margen sind deutlich gefallen, aber immer noch deutlich positiv.
• Kurssturz: Zuletzt hat die Aktie über 70% gegenüber Allzeithoch verloren. Auch der Gewinn ist eingebrochen. Aber: Noch wächst das Unternehmen und verdient Geld.

Mehr als genug Gründe also, dass wir uns die Aktie genauer anschauen und herausfinden, ob sich eine Investition aktuell lohnen könnte.

Dabei erfährst du, wie das Geschäftsmodell funktioniert, ob es einen Burggraben hat (oder dieser gerade von Ex-Mitarbeitern angegriffen wird), wer die Konkurrenten sind und ob die Aktie heute nach dem Absturz attraktiv bewertet ist oder nicht. Viel Spaß!

Tipp: Falls du die Aktie grundlegend schon kennst, empfehle ich dir vor allem als Update den Zahlencheck, die Chancen, Risiken und Renditeerwartung.

TeamViewer wurde 2005 gegründet und sitzt in Deutschland, genauer gesagt in Göppingen. CEO ist Oliver Steil, der selbst einen prozentual geringen Anteil am Unternehmen hält. TeamViewer ist im MDAX notiert.

TeamViewer ist als Software gestartet, mit der aus der Ferne von einem PC auf den anderen zugegriffen werden kann, um eine Fernwartung durchzuführen oder ein Tool zu präsentieren, um es einem potenziellen Kunden zu verkaufen.

Heute ist TeamViewer mehr als das: Es will jedes Gerät mit jedem Gerät verknüpfbar, steuerbar und wartbar machen. Dazu nutzt TeamViewer moderne Technologien: Augmented Reality, Markierungen innerhalb eines Videocalls, Rechtemanagement, Protokollierung und mehr.

"Technologie intelligent nutzen, Prozesse digitalisieren, aus der Ferne arbeiten, weltweit Wissen teilen - all das sind Bausteine des digitalen Fortschritts." - TeamViewer CEO Oliver Steil

Vor kurzem hat TeamViewer für Aufsehen gesorgt, da es nun für kolportierte 50 Mio. Euro der Trikotsponsor der Fußball-Mannschaft von Manchester United ist, einem der wertvollsten Vereine der Welt.

Der Aktienkurs hat sich seit dem Börsengang 2019 erst ziemlich stark entwickelt. Ab Mitte 2020, deutlich vor dem allgemeinen Marktrückgang, hat die Aktie allmählich verloren. Als Erwartungen zweifach gesenkt werden mussten, ist die Aktie deutlicher abgestürzt. Sie steht heute ~80% unter Allzeithoch.

Ich habe TeamViewer 2020 analysiert und auch gekauft. Mein Fazit damals:

Die Zahlen sind bärenstark, der Trend ungebrochen und die Bewertung zwar hoch, aber im Vergleich zu US-Tech-Unternehmen eher günstig. [...] Natürlich bleiben Risiken: Es könnte größere Konkurrenz als jetzt geben, TeamViewer trifft operative Fehlentscheidungen oder die Industrie transformiert sich zu langsam. Unterm Strich lässt mich das Chance-Risiko-Verhältnis aber optimistisch auf TeamViewers Zukunft blicken.

Auf diesen Optimismus ist Ernüchterung gefolgt - durch die erwähnten operativen Fehlentscheidungen, aber auch den weltwirtschaftlichen Gegenwind.

Heute könnte die Aktie allerdings nach wie vor interessant sein. Die These, die es zu prüfen gilt:

Schauen wir nun genauer auf TeamViewer und diese Investmentthese.

TeamViewer hat das Geschäftsmodell in den letzten Jahren zu einem jährlichen Abo-Modell transformiert, in welchem die Produkte bereitgestellt werden.

Das folgende Diagramm zeigt, dass TeamViewer an jedem Schritt der Wertschöpfungskette in einem industriellen Fertigungsprozess unterstützt und eingesetzt werden kann:

Das Angebot von TeamViewer ist mittlerweile recht umfangreich: Die bekannte Screen Sharing Lösung ist nur eine von vielen Anwendungsmöglichkeiten neben...

• Chatfunktionen
• Fernwartung
• Meetingräume
• Augmented Reality
• Intelligente Vernetzung von Geräten (IoT)
• Überwachung von Prozessen, Maschinen und Steuerungen

Standort: Göppingen, Deutschland

Der Standort ist ungewöhnlich für ein Software-Unternehmen und das Gewinnen von Entwicklern nicht das Einfachste. Aber: Der Standort Deutschland bietet Vorteile:

1. Er bietet eine Nähe zu vielen großen Industrieunternehmen
2. In der Industrie wird das Label "Made in Germany" geschätzt
3. Deutschland und die EU hält Datenschutz hoch, was in einigen Anwendungsfällen von TeamViewer wichtig ist

Auf der Brust des Weltfußballers

Das Sponsoring bei Manchester United, einem der weltweit wertvollsten Klubs, hat bei Verkündung im März '21 für Aufsehen gesorgt. An der Börse wurde der jährlich ca. 50 Mio. schwere Deal, der auf 5 Jahre angesetzt ist, eher schlecht aufgenommen.

Zur Relation: 50 Mio. Euro entsprechen ca. 10% des Umsatzes von TeamViewer.

Die Gründe dafür hat TeamViewer CEO Steil im OMR-Podcast näher erläutert:

• Mehr internationale Markenbekanntheit, vor allem im asiatischen Raum
• Ein größeres Sponsoring ist für ein kleineres Unternehmen interessanter, da viele kleinere Sponsorings mehr Steuerungsaufwand bedeuten
• Branding: Dieser Deal sorgt für Aufmerksamkeit und zeigt, wie stark TeamViewer aufgestellt ist, was wiederum Mitarbeiter und Kunden anlocken soll

Mittlerweile hat auch der Wechsel von Weltfußballer Cristiano Ronaldo zu Manchester United den Wert wohl nochmal gesteigert.

Der bis 2026 laufende Vertrag soll nicht verlängert werden. Die Wachstumsannahmen waren höher, nun sind die Kosten für geringeres Wachstum aber zu hoch.

Absturz & Enttäuschungen ab Ende 2020

Die Ergebnisse von TeamViewer konnten ab 2020 nicht ganz die Erwartungen erfüllen. Am 6.10.2021 musste TeamViewer dann den Ausblick nach unten korrigieren, was die Aktie auf Talfahrt schickte.

TeamViewer nennt unterschiedliche Gegenwinde, die dazu geführt haben: Weniger Innovationsgeschwindigkeit, Großkundengeschäft-Akquise teurer als gedacht, vorgezogenes Wachstum durch Covid-Effekte, China-Programm verlangsamt sich nach vielversprechendem Start und mehr Konkurrenz im Niedrigpreissegment.

Ebenfalls spannend: TeamViewer vermutet, dass die Effekte eher dauerhaft als temporär einzuschätzen sind. Entsprechend wurde auch der langfristige Ausblick gesenkt, mehr dazu gleich.

TeamViewer befindet sich also temporär im Krisenmodus. Das prägt Zahlen und die Strategie, wie wir gleich sehen werden.

Markt, Positionierung & Konkurrenz

Am meisten wird TeamViewer mit der Videokommunikationssoftware Zoom oder dem Äquivalent von Microsoft Teams verglichen. Dahinter stecken aber unterschiedliche Geschäftsmodelle, die sich nur die Videotelefonie als Gemeinsamkeit teilen.

Zoom und Teams bieten Unternehmen und Privatpersonen eine Software, mit der sie Videocalls durchführen können. Sie sind vor allem Ersatz für Telefonanrufe und Meetings.

TeamViewer möchte jedes Gerät verbinden und viele Anwendungsfälle ermöglichen. Das hat mehr Anforderungen, die gleichzeitig einen Burggraben darstellen:

• Zugriff und Steuerung freigeben
• Rechtemanagement: Wer darf auf welches Gerät zugreifen und was ändern?
• Augmented Reality Unterstützung, um die Personen (bspw. Mechaniker) am anderen Ende zu unterstützen
• Aufzeichnungen

TeamViewer vs. AnyDesk

Ein anderer Konkurrent, der ebenfalls Teilbereiche davon abbildet, ist AnyDesk aus Stuttgart. Dieser wurde in 2015 ausgerechnet von vier ehemaligen TeamViewer-Mitarbeitern gegründet.

TeamViewers Vorteil: Es ist vergleichsweise groß, hat mehr Kapazitäten, kann durch Größe Verlässlichkeit ausstrahlen und durch die hohen Margen auch auf niedrigere Preise reagieren, ohne selbst in die Verlustzone zu rutschen.

Im November 2021 hat AnyDesk eine Finanzierungsrunde durchgeführt, wo es mit fast 600 Mio. Euro bewertet wurde. Das ist schon etwa ein Drittel der Bewertung von TeamViewer. Allerdings gehe ich davon aus, dass auch AnyDesk heute einen Rückgang der Bewertung akzeptieren müsste.

Auf der Bewertungsplattform OMR Reviews haben TeamViewer (90+ Bewertungen) und AnyDesk (25+ Bewertungen) 4,3 / 5 Sterne. AnyDesk gewinnt bei der Einfachheit der Bedienung, TeamViewer beim Kundensupport - beides passt also zur jeweiligen Positionierung.

Geschäftsmodell-Bewertung

TeamViewer ist nach eigenen Aussagen auf über 2,5 Mrd. Geräten installiert und hat 600.000 zahlende Abonnenten aus beinahe jedem Land der Welt.

In der Pandemie gab es enorme Wachstumsraten: Der Umsatz und Gewinne legten um über 40% zu, die EBITDA-Marge konnte auf ~60%. Diese Zahlen sind stark zurückgegangen.

Mit Stand der jüngsten Quartalszahlen aus November '22 (Q3 '22):

• Billings-Wachstum: +15% ggü. Vorjahr (9M: 13%), währungsbereinigt +7%
• EBITDA-Marge: 42% (9M: 45%)
• Net Revenue Retention (NRRNRR steht für "Net Revenue Retention". Sie gibt an, wieviel Umsatz durch Kunden erzielt wird, die vor einem Jahr schon Kunden waren. Über 100% heißt, dass Kunden abzüglich Kündigungen mehr ausgeben. More): 103%, also leichte Umsatzsteigerung mit Bestandskunden

Die Umsätze stammen zum Großteil (54%) aus Europa, zu 34% aus Amerika und 12% aus dem asiatisch-pazifischen Raum.

Enterprise-Fokus

Dabei kündigt TeamViewer seit Jahren den Fokus aufs Enterprise-Segment, also Großkunden, an. Und das zeigen die Zahlen.

Das Enterprise-Segment wächst deutlich stärker (zuletzt 47% YoYYear-over-Year. Bezeichnet den Vergleich einer Kennzahl im Vergleich zum Vorjahr (bspw. Quartal 4 des aktuellen Jahres zu Q4 des Vorjahres). More), der durchschnittliche Vertragswert steigt und die NRRNRR steht für "Net Revenue Retention". Sie gibt an, wieviel Umsatz durch Kunden erzielt wird, die vor einem Jahr schon Kunden waren. Über 100% heißt, dass Kunden abzüglich Kündigungen mehr ausgeben. More ist höher (113%) als im restlichen Unternehmen.

Die "offene Flanke", die Konkurrenten wie AnyDesk angreifen, sind kleine und mittelgroße Unternehmen. Hier wächst TeamViewer nur 10% YoYYear-over-Year. Bezeichnet den Vergleich einer Kennzahl im Vergleich zum Vorjahr (bspw. Quartal 4 des aktuellen Jahres zu Q4 des Vorjahres). More, 14% kündigen jährlich und die Kundenzahl stagniert. Immerhin steigt auch hier der durchschnittliche Vertragswert.

Umsatz vs. Billings

TeamViewer stellt meist nicht den Umsatz, sondern die Billings in den Vordergrund. Das könnte sich mit zunehmendem Fokus auf Enterprise-Kunden ändern, da diese oft mehrjährige Verträge abschließen.

Die Billings umfassen die in einer Periode abgeschlossenen Verträge. Beim Umsatz wird dieser Vertragswert auf die Laufzeit verteilt und in einer Periode nur ein Teil davon verbucht.

Beispiel: Wird heute ein 3-jähriger Vertrag abgeschlossen, wird er bei den Billings zu 100% dem jetzigen Quartal und Geschäftsjahr zugerechnet. Beim Umsatz wird der Vertrag nur zu 3/36 dem jetzigen Quartal und zu 1/3 dem jetzigen Geschäftsjahr zugerechnet.

Kosten

Vor ca. 1,5 Jahren hatte TeamViewer beeindruckende Zahlen. Umsatz und Gewinn stiegen enorm. Aber: Die Mitarbeiterzahl sogar noch etwas mehr.

Nachfolgend war das Wachstum deutlich langsamer. Die Kosten - getrieben durch neue Mitarbeiter und Marketingausgaben - stiegen stärker als der Umsatz, entsprechend sanken die Margen deutlich.

Im Vergleich zum Vorjahr wurde die Mitarbeiterzahl um 9% reduziert, während der Umsatz leicht gestiegen ist. Viele Unternehmen entlassen gerade Mitarbeiter, TeamViewer ist hier schon deutlich weiter, da der eigene Absturz vor der allgemeinen Rezession eingesetzt hat.

Die meisten Mitarbeiter sind im Vertrieb tätig. Das zweitgrößte Segment ist "Forschung & Entwicklung".

Im direkten Jahresvergleich hat sich die Kostenbasis verbessert. Die adj.Bei "adjusted" Kennzahlen wird eine nach Standard-Richtlinien (GAAP) berechnete Kennzahl um Sondereffekte bereinigt, wird dann zur "Non-GAAP" Kennzahl. Diese Sondereffekte können aktienbasierte Vergütungen, Restrukturierungskosten oder Währungsschwankungen sein. Sie können einen besseren Vergleich ermöglichen, aber... More EBITDA-Marge ist von 34% auf 42% gestiegen. Diese Einsparung kommt vor allem aus dem Marketingbereich (von 27% auf 21%), in kleinem Umfang auch Sales (von 14% auf 13%)

Factsheet

Bevor wir gleich in die SWOT-Analyse gehen, schauen wir in die Zukunft. Wie sieht die Strategie aus? Wie ist die Konkurrenzsituation und der eigene Burggraben gegenüber der Konkurrenz? Welche Wachstumsperspektiven gibt es?

Strategie

TeamViewer hat laut Geschäftsbericht mehrere Fokusziele:

• Markenbekanntheit erhöhen (mehr dazu gleich).
• Technologie rund um Augmented Reality ausbauen. Dazu wurde u.a. 2020 die Firma Ubimax übernommen. Diese Technologie soll mit KI- und IoT-Anwendungen verbunden werden.
• Fokus auf das Großkunden-Geschäft.

Im größeren Kontext wird sie das Zusammenspiel unterschiedlicher Technologien und Trends visualisiert:

Durch sechs Pfeiler soll langfristig ein Wachstum im hohen 10er-Prozentbereich entstehen.

1. Neue innovative Lösungen, v.a. im AR-Bereich
2. Neue strategische Partner (SAP, Siemens Healthineers,...)
3. Mehr Großkundengeschäft
4. Ausbau des US-Geschäfts
5. Markenbekanntheit (u.a. durch Trikotsponsorschaft, mehr dazu gleich)
6. Stabil bei kleineren bis mittleren Unternehmen

Auch wenn es hier nicht direkt auftaucht, ist auch die asiatisch-pazifische Region für TeamViewer herausfordernd. Deshalb wurde im Dezember 2021 Sojung Lee mit einer neu geschaffenen Stelle in den Vorstand befördert, wo sie das dortige Wachstum anheben soll.

Kapitalverwendung

TeamViewer erzielt kontinuerlich positive Überschüsse. Wo gehen diese hin?

Ein kleiner Teil in interne Investitionen (Capex) und Akquisitionen. Im aktuellen Jahr wurden bereits knapp 300 Mio. Euro an Schulden getilgt, außerdem für 300 Mio. Euro eigene Aktien zurückgekauft (wohlgemerkt ~15% der Marktkapitalisierung). Dadurch wurde die Cash-Position deutlich dezimiert, was aufgrund der Profitabilität aber kein großes Problem werden sollte.

Finanzielle Ziele

Heute steht TeamViewer bei etwas mehr als einer halben Milliarde Euro Jahresumsatz. 2020 waren die Ziele groß: Bis 2021 sollen es fast 600 Mio. Euro werden, bis 2023 1 Mrd. Euro.

Diese Ziele sind nicht mehr realistisch und wurden schon Ende 2021 einkassiert. Das langfristige Ziel wurde ebenfalls nach unten korrigiert: Langfristig peilt TeamViewer nur noch ein Wachstum im hohen 10er-Prozentbereich an, vorher waren es über 25%. Bei den Margen wird immer noch von einer Verbesserung ausgegangen.

Die 2022er-Guidance wurde zuletzt bestätigt. Die Ziele für das Geschäftsjahr:

• Billings: 630 Mio. Euro, +15% (2021: 548 Mio.)
• Umsatz: 565 - 580 Mio., +14% (2021: 501 Mio.)
• mit 45 - 47% EBITDA-Marge (2021: 47%)

Diese Zahlen sind allerdings auch von positiven Wechselkurseffekten geprägt.

Bewerten wir nun das Geschäftsmodell und schauen auf die Stärken, Schwächen, Chancen und Bedrohungen.

Stärken

Fassen wir die Stärken zusammen, die wir im Geschäftsmodell identifizieren konnten.

Schwächen

Wo Licht ist, ist meist auch Schatten. Fassen wir die Schwachstellen des Unternehmens zusammen.

Chancen

Wo liegen die Chancen für das Unternehmen, um zu wachsen und den Unternehmenswert zu steigern?

Bedrohungen

Es gibt bei jedem Unternehmen Risiken wie eine schwächelnde Wirtschaft, operative Fehlentscheidungen, politische Eingriffe und andere. Jetzt analysieren wir aber: Was könnte speziell das hier gezeigte Geschäftsmodell gefährden oder das Wachstum hemmen?

TeamViewer zeigt viele Risiken im verpflichtenden Risikobericht im letzten Jahresabschluss an:

Vieles davon sind "Standardrisiken", die fast jedes Unternehmen betreffen. Sie geben aber ein umfassendes Bild. Wenn sie auftreten, würden einige davon TeamViewer stark schaden, es gibt aber kaum eines, das aktuell große Gefahr aufs Geschäftsmodell ausübt.

Die in meinen Augen wichtigsten Risiken:

Wir haben uns jetzt ein umfangreiches Bild des Unternehmens verschafft. Schauen wir abschließend auf die Aktie, bringen Qualität und Bewertung zusammen und ziehen ein Fazit.

Der faire Wert der Aktie

Für die Ermittlung des fairen Werts (alle Erläuterungen erfährst du über diesen Link) habe ich folgende Annahmen über einen Zeithorizont von 10 Jahren getroffen:

Umsatzwachstum

Das Umsatzwachstum nähert sich in der Berechnung vom kurzfristigen schrittweise an das langfristige Wachstum über 10 Jahre an.

• Umsatzwachstum zuletzt: Umsatz 12% YoYYear-over-Year. Bezeichnet den Vergleich einer Kennzahl im Vergleich zum Vorjahr (bspw. Quartal 4 des aktuellen Jahres zu Q4 des Vorjahres). More, Billings +15%. Die Jahre davor lag das Wachstum pandemiebedingt höher.
• Eigenes Ziel: Mittel- und langfristig im hohen 10er-Prozentbereich.
• Analystenerwartung: Die Analysten erwarten 621 Mio. Euro Billings für 2022, also mit +13% leicht unter TeamViewers eigener Prognose. Dann +11% für 2023, +14% für 2024.
• Meine kurzfristige Annahme: Ohne Währungseffekte läge das Wachstum 2022 nur im einstelligen Prozentbereich, was mich etwas skeptisch macht. Die Vergleichsquartale werden allerdings einfacher, die Weltwirtschaft könnte sich erholen. Ich gehe von vorsichtigeren +10% kurzfristig aus.
• Meine langfristige Annahme: +7% p.a.

Nettomarge

Die EBITDA-Marge beträgt > 40%, die Bruttomarge > 85%. Das sind enorm hohe Werte. Die Nettomarge liegt heute bei 11%. Gute Werte, deutlich unter den Vorjahren, aber auf Sicht der letzten Quartale stabil. TeamViewer hat 2019 schon 27% Nettomarge erzielt, 2020 waren es 23%.

Angesichts der Stabilisierung und des herausfordernden Umfeldes halte ich das eher für eine Untergrenze. Dazu kommt, dass die Marge ab 2026 allein durch geringere Marketingausgaben steigen sollte. Wenn das Wachstum abnimmt, sollte TeamViewer tendenziell noch mehr in Richtung Profitabilität drehen können.

Ich nehme daher langfristig als Nettomarge 20% an.

Bewertungsniveau (KGV)

Heute ist die Aktie mit einem KGV von 40, einem KGVe von 35 und einem KCV von nur 11 bewertet. Ich nehme langfristig ein eher durchschnittliches Bewertungsniveau von 17 an.

Sonstiges

TeamViewer nutzt die Überschüsse für Schuldentilgung und Aktienrückkäufe. Ein großer Teil der Gewinne wird also an Aktionäre zurückgeführt.

Meine Renditeerwartung

Renditerechner-Tool

Berechnung der Renditen in drei Szenarien. Erklärung hier. Zahlen in Heimatwährung. Aktienticker: TMV.

Status Quo » Die Zahlen heute

Börsenwert (Mrd.)

Aktienkurs

Umsatz (Mrd.) Möglichst der letzten 12 Monate, also TTM (Trailing Twelve Months), um die aktuellsten Daten zu nutzen.

Ausschüttungsquote (%) Anteil am Gewinn, der als Dividende ausgeschüttet, per Aktienrückkauf oder per Schuldentilgung an Aktionäre zurückgeführt wird. Bei Wachstumsunternehmen oft 0%.

Zukunft » Annahmen zur Wertentwicklung

Die kurzfristigen Werte nähern sich über einen 10-Jahres-Horizont an die langfristigen an.

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➞

↗︎

Wachstum
kurzfristig, in % Wie stark ist das Umsatzwachstum im nächsten Jahr?

Wachstum
langfristig, in % Wie hoch wird das Umsatzwachstum in 10 Jahren erwartet?

Nettomarge
kurzfristig, in % Wie hoch ist der Nettogewinn im Verhältnis zum Umsatz heute?

Nettomarge
langfristig, in % Wie hoch ist der Nettogewinn im Verhältnis zum Umsatz in 10 Jahren? Indikatoren: Heutige Nettomarge, EBIT-Marge & Free Cashflow Marge.

KGV
langfristig Wie hoch wird das Unternehmen in 10 Jahren - auch beruhend auf den anderen Annahmen - fair bewertet sein? Je stärker die Zahlen & das Geschäftsmodell, desto höher die mögliche Bewertung.

Umsatz

Marktkapitalisierung

Wertsteigerung

Shareholder Yield

Gesamtrendite

Fairer Aktienkurs

Margin of Safety

Renditeerwartung: 7,6%% p.a.

Keine Garantie für die Zukunft.

Fortgeschrittene Optionen einblenden +

Diskontierungsrate (%)

Der Faktor, um den zukünftige Gewinne abgezinst werden. Anders formuliert: Die Rendite, die deine Aktie mindestens abwerfen sollte. Als Faustformel: Die durchschnittlich erwartete Marktrendite (ggf. höher bei riskanteren Aktien).

Verwässerung (%)

Durch Kapitalerhöhungen und Aktienoptionen können neue Aktien herausgegeben und bestehende Aktionäre verwässert werden. Das ist meistens bei Wachstumsunternehmen der Fall und quasi das Gegenstück von Aktienrückkäufen. Die %-Zahl gibt also die zusätzlich in 10 Jahren herausgegebenen Aktien an.

Langfr. Ausschüttungsquote (%)

Falls du annimmst, dass die Ausschüttungsquote (Dividende, Aktienrückkäufe & Schuldentilgung) sich langfristig verändert (bspw. bei Wachstumsunternehmen steigt), kannst du hier den langfristig angenommenen Wert eintragen.
konstant halten?

Andere Daten laden? Vorausgefüllte Analyseaus SI Aktienanalyse (vom 13.10.2023)

Selbst im pessimistischeren Szenario entsteht zumindest noch eine leicht positive Rendite. Das spricht für mich für ein geringes Abwärtsrisiko, sollte sich das Geschäftsmodell nicht signifikant verschlechtern.

Die Scorecard

StrategyInvest Scorecard

Je Kategorie bis zu 25 Punkte. Insgesamt 20+ Kriterien.

19

Qualität

Profitabilität, Bilanz & Risiken

15

Geschäftsmodell

Burggraben, Alleinstellung & Preismacht

7

Wachstum

Umsatz, Gewinne & Rule of 40Die Rule of 40 berechnet sich aus der Summe von Umsatzwachstum und EBITDA-Marge (oder Free Cashflow Marge). Wenn der Wert über 40 liegt, gilt das als kapitaleffizientes Wachstum. More

9

Bewertung

KUV, KGV & weitere

50

Gesamtscore

Gut 🙂