Enterprise Value (EV) einfach erklärt

von Jannes Lorenzen

Gründer, Investor, Strategie-Lead & Ökonom

Der Enterprise Value hat in den letzten Jahren mehr Bekanntheit erlangt. Aber was steckt dahinter und was unterscheidet ihn vom Börsenwert? Das erfährst du hier.

Was ist der Enterprise Value?

Der Enterprise Value ist eine Kennzahl für den Unternehmenswert. Er berechnet sich aus dem aktuellen Börsenwert sowie den Nettofinanzverbindlichkeiten.

Vereinfacht gesagt gibt der Enterprise Value an, wie viel jemand insgesamt bezahlen müsste, um ein Unternehmen schuldenfrei zu kaufen.

Rechenbeispiel 1: Ein Unternehmen ist 1 Mrd. Euro an der Börse wert. Es hat Verbindlichkeiten in Höhe von 300 Mio. Euro und 100 Mio. Euro Cash. Der Enterprise Value liegt hier also bei 1,2 Mrd. Euro, der Börsenwert bei 1 Mrd. Euro.


Rechenbeispiel 2: Ein Unternehmen ist 1 Mrd. Euro an der Börse wert. Es hat Verbindlichkeiten in Höhe von 50 Mio. Euro und 350 Mio. Euro Cash. Der Enterprise Value liegt hier also bei 700 Mio. Euro, der Börsenwert bei 1 Mrd. Euro.

Die Formel zur Berechnung: Enterprise Value = Marktkapitalisierung + Summe der zinstragenden Verbindlichkeiten - nicht betriebsnotwendiges Vermögen

Was ist der Unterschied zum Börsenwert?

Der Börsenwert berechnet sich aus allen umlaufenden Aktien multipliziert mit dem Aktienkurs. Je nach Aktienkurs variiert der Börsenwert damit.

Der Börsenwert ist der größte Bestandteil des Enterprise Values. Letzterer nimmt vor allem noch eine Bereinigung um die Verschuldung vor.

Der Börsenwert gibt also an, wie teuer es wäre, ein Unternehmen zu 100% zu kaufen, dann aber auch ggf. noch Schulden oder Vermögen zu übernehmen. Der Enterprise Value gibt an, wie teuer es wäre, ein schulden- und vermögensloses Unternehmen zu 100% zu übernehmen.

Kennzahlen auf Basis des Enterprise Value

Über den Enterprise Value lassen sich, analog zum Börsenwert, unterschiedliche Bewertungskennzahlen mit den bekannten Ertragszahlen berechnen.

  • EV-Umsatz-Verhältnis
  • EV-EBIT-Verhältnis
  • EV-Gewinn-Verhältnis

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